中央(Yang)國(Guo)債登記結算公司(Si)“全國銀行[Hang]業理财信息登記系統”日前發布的《中國銀行業理财市場年(Nian)度報告（2014）》（下[Xia]稱“年報(Bao)”）向市場展示了一(Yi)幅銀行業理财市(Shi)場的全[Quan]景圖。

　　從《年報》披露的各項數據可看出，2014年全年[Nian]，繼續平穩發展(Zhan)的銀行理财超越信[Xin]托理财，領跑整個資管市場。與此同時，在(Zai)監管的持續發力下[Xia]，“非标轉标(Biao)”進程持續推[Tui]進(Jin)，而(Er)更加透[Tou]明和[He]符合理财本質的開放[Fang]式淨值型産品的(De)餘額在一年内增幅[Fu]達到267.03%。

　　全年終止[Zhi]到期理财産品中[Zhong]僅(Jin)51隻現虧損

　　根據《年報》披露(Lu)的數據，2014年，銀行理财規模繼續(Xu)增長。截(Jie)至2014年末，全國開展理财業(Ye)務的525家銀行業金融機構共(Gong)存續理财産品55012隻，資金餘額15.02萬[Wan]億元，較2013年末增長4.78萬(Wan)億元，增幅(Fu)46.68%；2014年全年日(Ri)均理(Li)财餘額13.75萬[Wan]億元，較2013年增(Zeng)長4.16萬億(Yi)元，增幅43.38%。

　　與此同時，截至2014年[Nian]年末(Mo)，銀行理财規模(Mo)在各類資産管理業(Ye)務中位居首位，15.02萬億元的[De]銀行理财資金[Jin]總額(E)領先于信(Xin)托公(Gong)司信[Xin]托資産總額(E)、保(Bao)險業資金運用餘額、證券公司受托(Tuo)管理本金總額和(He)證券投(Tou)資基金管理資産總額。而在(Zai)2013年末，在各類資産管理[Li]業務中，信[Xin]托公司信托資産總(Zong)額居于[Yu]首位。

　　在規模[Mo]擴張的同時，銀行理财産品也為(Wei)銀行[Hang]創[Chuang]造了可觀收益。2014年，中(Zhong)國銀行[Hang]業理财(Cai)市場(Chang)實現(Xian)銀行端收益約[Yue]908.2億元。銀行端實[Shi]現收[Shou]益是指理财産品從開始發行(Hang)銷售到産品終止兌付為止銀行實現的(De)累計淨收入，包括(Kuo)本行（含分支(Zhi)機構[Gou]）自行托管(Guan)産(Chan)品而收取的托管費、本[Ben]行（含分支機構）自行[Hang]投資管理而收取的理财産品(Pin)管理費、本行（含(Han)分支(Zhi)機構）自(Zi)行(Hang)銷售産[Chan]品而收取的(De)銷售[Shou]手續費、超[Chao]額留存(Cun)收益、部分平盤價[Jia]差收入等。

　　而從客戶投資(Zi)收益來看，2014年[Nian]，銀行理财市(Shi)場累計兌付客戶收益7121.3億元。全年終止到期的理财産品[Pin]中有51隻産品出[Chu]現(Xian)了[Le]虧損，占全部(Bu)終[Zhong]止到期産[Chan]品的0.03%，該比[Bi]例較2013年略有下降；虧(Kui)損理财産品[Pin]本金的平均償還率[Lü]是85.95%。

　　投資(Zi)非标(Biao)資産比例再下降

　　截至2014年[Nian]末，全[Quan]部理财[Cai]産品投(Tou)資各類資(Zi)産餘(Yu)額[E]15.77萬億元，涉及(Ji)11大類資産。從資[Zi]産配置情況來(Lai)看[Kan]，債券及貨币市場工具、銀行存款、非标準化(Hua)債權類資[Zi]産是[Shi]理财産品(Pin)主要配置的三大類(Lei)資産，共占理财産品投資餘額[E]的91.22%。

　　其[Qi]中，截[Jie]至年末，配置非标準化債權類資産的理[Li]财産品餘額約為3.30萬億元(Yuan)，占比約為20.91%，較2013年(Nian)末[Mo]的27.69%再次下降(Jiang)。與之[Zhi]對[Dui]應的是，理财産(Chan)品配置在理财直接融(Rong)資工具的資産占比已經達到0.25%，餘額為394億(Yi)元。理财(Cai)直接融資工(Gong)具在2013年底開始試點，是監管層力推“非标(Biao)轉标”的重要(Yao)舉措之[Zhi]一。單個理财直(Zhi)接(Jie)融資工具必須與單個企(Qi)業的債(Zhai)權融資相(Xiang)對應，透明度更[Geng]高。

　　《年[Nian]報》稱，在監管部門的(De)積極(Ji)引導和監管下[Xia]，理财資金投向非标準化債權類資[Zi]産中重點監控行業和領域的資金量(Liang)也有所(Suo)下降(Jiang)，其餘額從年[Nian]初[Chu]的2406.6億(Yi)元降到年末的2125.4億元，下降281.2億元[Yuan]，降幅[Fu]達11.68%。具體來看，涉及“兩高一剩”行業、商業房地産（保障房除(Chu)外）和地方融資(Zi)平台的非标資[Zi]産規模都[Dou]出現[Xian]了一定的下降(Jiang)，分别(Bie)較2013年末下降(Jiang)42.67%、16.85%和2.04%。

　　另據(Ju)《年報(Bao)》中的統計數(Shu)據(Ju)，從投向上看，有(You)10.71萬億元的理财資金通過(Guo)配置債券[Quan]、非标資産(Chan)、權益類(Lei)資産等方式(Shi)投向了實體經濟，占理财(Cai)資金投資各類資産餘額的比[Bi]例為67.92%。

　　開放式理财産(Chan)品增(Zeng)長迅速

　　數據(Ju)還顯示[Shi]，從運作模式看，雖然封閉式(Shi)理财産品仍占主要地位，但開放(Fang)式理财産品增長迅[Xun]速。截至2014年末，開放[Fang]式理财産品存續[Xu]3604隻，資[Zi]金餘額5.24萬(Wan)億元，占全市場比例(Li)分别為6.55%和[He]34.91%。開放式(Shi)理财産品資[Zi]金餘(Yu)額較2013年末增長3.56萬億[Yi]元，增幅為210.51%，占市場的[De]比例(Li)提高18.43個百[Bai]分點。特别是2014年下半[Ban]年增幅較大，年末開放式産品占(Zhan)全市場[Chang]的比例較6月末(Mo)提[Ti]高14.67個百分點。

　　而在全部開放式理财産品中[Zhong]，非淨值(Zhi)型理财(Cai)産品[Pin]資金餘額4.68萬億元，較[Jiao]2013年末增長3.15萬億元；淨值型理财[Cai]産品資金餘額5607.5億(Yi)元，較2013年末增(Zeng)長4079.7億[Yi]元，增幅達267.03%。“銀行理财産品由預期收益率(Lü)型向[Xiang]開放式淨值型轉化為大[Da]勢所(Suo)趨。”報告指出(Chu)。

　　2014年(Nian)12月，銀監會就《商[Shang]業銀行理[Li]财業務監督(Du)管理辦法（征(Zheng)求意見稿）》征[Zheng]求意見，其中很重要的一條就是“應通過加大銀行(Hang)發售預期收[Shou]益率型産(Chan)品(Pin)的成本，推動(Dong)銀行改變目前(Qian)理财産品的主流形态，引[Yin]導商業銀(Yin)行發(Fa)行[Hang]組合[He]管理類的開[Kai]放式淨值型産品以及産品與資産不存[Cun]在期限錯[Cuo]配的項目融資類産(Chan)品（先有項目，再有(You)資金），使得産[Chan]品的風險和收益真(Zhen)正過[Guo]手給投資[Zi]人。”

　　《年(Nian)報》稱，在經[Jing]濟下行[Hang]壓[Ya]力較大、資本市[Shi]場逐步回暖等外部環境以及銀行理财資金規模增大、産品短期化與(Yu)資産長期化錯配等行業背景下，銀行理财産品面臨的(De)風險不容忽(Hu)視，而預期收益率(Lü)型産品形(Xing)态不利于[Yu]真正落實理财産品風險承擔主體[Ti]，也(Ye)不(Bu)利于充分(Fen)揭示(Shi)産品風[Feng]險情況[Kuang]。因此，通過創設(She)可(Ke)申[Shen]購、可贖回(Hui)、收益(Yi)浮動的開放式、淨值型理财産品[Pin]，銀行可[Ke]利用動态管理(Li)、組[Zu]合投資(Zi)的手[Shou]段靈活配置各種金融資産，單一基礎(Chu)資産的風險得到分散，解決了實體經濟需要長期(Qi)資[Zi]金但理财(Cai)資金端需要流動性的矛盾，同時産[Chan]品風(Feng)險收益情況也可通過淨值波動及[Ji]時披露給投資者，如[Ru]此将[Jiang]徹底打破(Po)理(Li)财産品的剛(Gang)性[Xing]兌付。